上海钢联：业绩略超预期 变现模式不断增加

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上海钢铁联合公司披露了2019年半年度业绩预测，并预测2019年1月至6月上市公司股东应占净利润为8173万元至9988万元，同比增长35%-65%。我们的《中国日报》前瞻性报道预测，收入将达到548亿元，利润将达到8400万元。实际预测中值略高于我们的预测。

首先，利润超出了预期来源

供应链金融:据推测，超额利润主要来自供应链金融业务。一方面，2014-2019年，钢铁电子商务的整合即将完成，寄售和自营的优势和劣势已经凸显。据估计，2019年供应链融资额预计将超过50亿英镑。另一方面，钢铁和白银电子商务公司继续优化迭代产品，我们预计2019年上半年钢铁和白银电子商务公司的利润增长率将超过80%。根据钢铁和白银电子商务(835092.oc)的数据，2019年第一季度的收入增长率和利润增长率分别为22%和107%。由于2018年第二季度收入增长率和利润增长率分别达到46%和232%，且2019年第二季度钢铁贸易和白银电子商务行业依然活跃，根据这一计算，2019年第二季度钢铁和白银电子商务的利润也应增长约90%。上海钢铁联盟持有钢铁和白银电子商务约43%的股权。预计钢铁和白银电子商务的高速增长是上海钢铁联盟2019年中期报告超出预期的一个重要原因。

第二，预期投资将拖累中期报告的信息利润

信息业务:预计投资将拖累中期报告的信息利润，2019年将是信息扩张的关键一年。1.信息按年收费，收入按月确认。据估计，对大量现金流入的确认反映在预付款中，而不是收入中。2.山东隆中(原名中石化商业信息网)专注于涵盖能源、化工、塑料等新材料和其他商品行业的信息产品。2018年，收入1834万元，净利润-1357。据估计，2019年的损失仍将超过1000万元。但是，预计2020年化工行业收入可能达到1亿元，前景广阔。2018年上半年和全年的信息业务毛利分别为1500万元和3500万元。据估计，2019年上半年信息业务的毛利率将增长20%-30%，但净利润增长率不高。

第三，实现的方式越来越多

除saas模式外，还将增加定制模式和战略合作。1.根据我的钢铁网的官方信息，上海钢铁联盟于3月与陶庄城市矿业资源有限公司签署了《陶庄废钢指数》合作开发协议。2.根据“不仅仅是钢材”和“钢银电子商务”的公开数字，6月，钢银电子商务与上海华瑞银行签署了银企战略合作协议，构建供应链产品，实现可视化、智能化的供应链产品，基于钢银平台的高频交易数据和bcs风险控制数据模型。

四.投资建议

预计2019-2021年公司营业收入为1114.2亿元、1348.3亿元和1564.7亿元，归属于母公司所有者的净利润为217万元、3.82亿元和5.54亿元。保持“购买”。