上交所：期待沪伦通“稳扎稳打”

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2019年6月19日金融新闻网站“呼伦通”正式开通，是中国资本市场改革开放进程中的一个里程碑。作为直接参与者，上市公司如何参与呼伦通，如何利用呼伦通的机会为自己建立海外M&A战略？7月18日，中国商业经济协会上市公司100人委员会秘书长、南京市秦淮区人民政府组织40多家上市公司代表齐聚秦淮河，共商沪伦通给上市公司带来的机遇和挑战。 上海证券交易所国际发展部杨俊瑞详细介绍了呼伦通的业务计划背景。她指出，上海伦通采用了不同于上海深港通的交易模式。沪深港沪港通是指两地投资者直接在对方市场买卖股票，“投资者”跨越国界，但产品仍在对方市场；呼伦通将其他市场的股票转换成存托凭证，并在当地市场上市。这些“产品”跨越了国界，投资者仍在当地市场。

“沪港通是一个跨境产品，而沪港通是一个跨境投资者。”他们为什么采取不同的方法？原因是双方的市场基础不同，中英之间有7-8个小时的时差，使得原来的做法难以同时满足两国投资者的交易要求。因此，呼伦通采用了国际流行且非常成熟的存托凭证模式。” 杨俊瑞介绍，在设计呼伦通方案时，明确定义了dr与国内证券的转换功能。一方面，它符合国际惯例，另一方面，人们希望它能够“培训”中国金融机构的“国际化”。“呼伦通的业务涉及保荐人、跨境转换机构、做市商、经纪人、储户、国内托管人、海外托管人等。”中资金融机构有很多机会。许多国际商业中国机构没有机会参与。现在，通过呼伦通平台，我们给了国内金融机构一个走向国际的好机会。” 在介绍cdr业务时，杨俊瑞表示，在证券交易所上市的境外基础证券发行人，符合相关条件的，经中国证监会批准后，可以申请在上海证券交易所上市(不融资)。Cdr业务适合于符合基本条件、有明确的中国战略并高度重视中国市场的外国企业。基本证券的境外发行人应当在中国境内设立证券事务机构，并指定专职境内代表进行信息披露。境内代表应具备担任境内上市公司董事会秘书的能力，并精通中文。"这也为国内秘书专业群体拓展新的专业领域提供了一个很好的机会." 呼伦通帮助中国企业收购海外资产 杨俊瑞指出，呼伦通可以有效地为支持实体经济进行跨境融资和并购提供一个良好的平台。过去，中国企业在海外并购必须满足“走出去”的严格条件，许多企业不得不绕道在海外设立分支机构。与此同时，中国企业绝大多数海外并购都是以现金完成的。“呼伦通”允许中国企业以gdr的形式在伦敦发行股票进行融资和海外资产收购，可以为企业节约成本，增加国际知名度，提升海外资本市场的形象，从而直接提高海外资产收购的成功率。 此外，就分销成本而言，两家公司在其他市场上市时都需要花费一些成本。为了降低发行成本，中英两国的监管部门和交易所都努力实现会计准则和审计准则的相互认可，使企业可以用自己的会计准则去上市，节约发行人的成本。“因此，我们也希望中介机构加强对投资者和发行人的宣传和介绍，让投资者能够理解。”第三，我们应该认真考虑公司的融资需求和国际化战略。从西部业务的角度来看，希望通过呼伦通进入国际资本市场的企业应该有一个明确的国际化战略。只有当你真正思考自己的发展阶段和目标时，呼伦通才能给中国企业的海外发展带来更有效的帮助。 “华泰证券发行了第一个gdr，这标志着西部业务的正式开通。这是对呼伦通业务的实质性推广，但不能认为是真正的开放；只有真正对中国市场有战略需求的企业开通了cdr业务，呼伦通才能真正实现双向开放。此外，呼伦通业务不一定要从一开始就达到大规模的资金投入，小批量、稳步起步、扎实推进，才能加快中国资本市场的国际化进程。”杨俊瑞终于强调了。

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