首次反馈意见！今年最大券商并购案 还有这些问题待解

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中信证券收购广州证券迎来新的进展。

昨天晚上，中信证券披露的《中国证监会行政许可项目审查反馈通知》要求中信证券在30个工作日内就涉及目标公司未来定位、发展战略、业务管理模式和资产剥离进展等14个与中国证监会收购广州证券相关的问题进行书面说明和解释。其中，自6月初提交申请材料以来，广州证券一直未收到反馈。

中信证券收购广州证券迎接新年的进展

今年1月10日，中信证券宣布将斥资约134.6亿元人民币收购广州证券100%的股权，震惊业界。5月30日，中信证券提交了发行股票购买资产的申请，7月5日被中国证监会接受，7月23日收到了中国证监会的反馈。

根据中信证券的公告，证监会对收购广州证券的审核反馈涉及14个问题，6500余字，其中9个主要问题涉及广州证券的未来定位、资产剥离、投资银行、自营业务、资产管理、信贷业务、估值和经纪业绩，以及此次交易对中信证券华南经纪业务的影响。中信证券需补充披露广州证券金融资产分类的依据和实施情况。业内人士评论称，这14个反馈问题都是监管机构对此次收购的正常询问。

根据证监会发布的信息，证监会的M&A审核工作流程包括七个主要环节:接收、更正、受理、反馈、反馈回复、M&A委员会会议和结论。目前，中信证券发行股票收购广州证券已经进入第四阶段。中国证监会要求中信证券在30个工作日内回复反馈。

东兴证券分析师认为，中信证券对广州证券的收购有望在今年内完成，珠江三角洲地区将成为公司新的利润增长点。公司收购广州证券不仅可以增强其资本实力，还可以加强其在珠三角地区的布局。虽然公司在深圳注册，但广东与周边省份及其他发达省份存在一定差距。收购广州证券后，公司将与广州证券前大股东、现公司重要金融投资者越秀集团进行深入合作，将优质资源集中在华南地区，推动公司业务拓展。

广州证券将成为中信证券的子公司

中信证券表示，中信证券收购广州证券后，根据初步的业务整合计划，广州证券将成为中信证券在特定领域经营特定业务的子公司。根据初步规划，拟在广东省(不含深圳)、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省开展业务，中信证券将相应调整业务范围。

尽管中国证监会尚未正式批准此次收购，但中信证券与广州证券的业务整合已经悄然开始。据当地证监局公开披露的信息，中信证券收购广州证券的消息传出后，广州证券今年开始在全国范围内取消分支机构，广州证券的分支机构和营业部数量不断减少。

根据当地证监局的信息披露，今年2月22日，青岛证监局批准广州证券取消青岛分行；3月15日，宁波证监局批准广州证券撤销宁波分行；自5月份以来，广州证券分公司的撤销和上海、河北、辽宁、福建、陕西、厦门等地区营业部的撤销爆发，上海、贵阳、长沙、海口、太原、济南、昆明、长春、南昌、乌鲁木齐营业部相继撤离。由于信息披露限制，基金没有统计实际取消的分支机构数量。

金鹰基金的股权变动没有明确日期

值得注意的是，随着中信证券进一步收购广州证券，金鹰基金的股权变动再次浮出水面。根据中国证监会的反馈披露，广州证券资产剥离交易需要中国证监会批准证券、期货、基金股东资格和股东变更；中信证券需要补充披露广州证券资产剥离及相关股东资格和股东变更的审批进展、预计完成期限、是否存在法律障碍或不能如期完成项目的风险。

广州证券曾是金鹰基金的最大股东。2017年金鹰基金股权变更后，广州证券以24.01%的持股比例退居第二大股东。随着中信证券收购广州证券的推进，金鹰基金的股权结构再次面临变化。《证券投资基金管理公司管理办法》第十一条规定:“一个机构或者同一实际控制人控制的多个机构参与基金管理公司的数量不得超过两个，控股基金管理公司的数量不得超过一个。”

中信证券持有华夏基金，中信信托参与中信保诚基金，中信部已有两家基金公司。收购广州证券后，中信证券将同时成为金鹰基金的股东，并将面临公募基金股东只能持有一家基金公司的要求。为了完成对广州证券的收购，我们将不得不剥离广州证券持有的金鹰基金的股权。

根据中国证监会披露的基金管理公司变更5%以上股权及实际控制人的审批表，金鹰基金于6月3日提交了股权变更申请材料，6月11日对材料进行了更正，截至今天的新闻稿，金鹰基金的股权变更仍无进展。中国证监会披露，基金公司股权变更申请的审查期限为60个工作日。