高盛140页中国农业报告：中国人每年吃半只猪、8只鸡

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【摘要】在自然资源被过度挖掘，农业生产成本上升到其他主要农业国家两倍的情况下，中国需要通过增加技术创新带来的产出和增加进口来平衡未来的粮食供求。我们认为，中国农业投资前景诱人:近期非洲猪瘟、气候因素和去库存化的结束预计将推高价格周期，从长期来看，价格将呈现结构性上升趋势。更重要的是，在中国农业转型期间，供应整合、饮食结构升级以及高效新技术/产品的日益渗透等因素将为该行业创造相对较强的增长机会。

[投资摘要]

未来几十年，中国农业将发生根本性的变化。中国对主要农作物的需求将继续增长，粮食增长结构将转向更高的动物蛋白摄入量。资源已经完全耗尽，成本几乎是同行的两倍。中国不太可能解决其未来的问题——食物平衡本身。相反，长期解决方案必须是由投资组合内的创新推动的收入增长，以及全球市场进口的增加，这可能导致长期供应短缺和更高的价格。

我们认为，中国农业部门最近的周期性定价是有吸引力的，结构性定价高于非洲猪瘟和美国天气的影响以及长期影响。更有意思的是，随着供应整合和食品升级的推动力度加大，行业增长机会和提高效率的新技术、新产品的渗透率也发生了部门转型。除了定价，我们对内部增长前景强劲的公司更为乐观，具体表现在:1)由于渗透率上升，在整合过程或产品升级中市场份额增加；和/或2)为用户快速采用技术创新提供有吸引力的经济效益。尽管在现阶段上市公司的存在可能不包括全面的投资机会，但我们将继续监测空.