面值退市没有可豁免空间

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■谈论正义

■我们的记者张伟

*圣华业于12月5日宣布，上海证券交易所决定终止该公司股票上市。根据规定，*圣华业将于12月12日进入退市整合期。这意味着第一次申请豁免退市失败，而交易所再次发出了严格退市制度的信号。

*自10月16日至11月12日，ST华业连续20个交易日的收盘价均低于该股的票面价值，触及票面价值退市。自2018年12月洪钟股份有限公司成为第一家面值退市的公司以来，*st China已成为a股市场第七家面值退市的公司。与之前的六家公司不同，圣华业申请免于退市，这是a股市场的首例。该公司表示，“引发表面价值退市的原因很大程度上与不完善的规则所导致的公司局限性以及调查的保密性要求所导致的市场信息不平等有关。”申请免于除名不想留下任何遗憾。”

从市场反应来看，不支持st的华业可以免于退市，因为这样做会违反规定。面值退市通常在成熟市场采用，是最市场化的退市标准。面值退市反映了投资者“用脚投票”，这充分反映了适者生存。在现行退市制度的框架下，票面价值退市指数是客观的，空.没有例外一些市场人士指出，“如果一家公司被成功豁免，那么票面价值的退市规则在未来可能会失效。”这也会给市场带来负面影响，加剧“投机”的投机行为，导致一些基金犯傻，其他股票可能申请豁免退市。

上海证券交易所在终止*st华业上市的决定中表示，该公司申请免于退市没有规则依据。* ST华业股份终止上市，事实清楚，规则明确，程序合规。* ST华业的股价持续低于票面价值，这是公司基本面的真实反映。其股票因此退市是投资者选择的结果。

*圣华业内部控制失败，应收账款债务投资业务爆发重大风险，涉及多项债权和担保诉讼。一些资产和银行账户被扣押和冻结。2018年，公司亏损64.38亿元，2019年前三季度亏损50.49亿元，期末净资产为-48.20亿元。下属子公司违规向关联方提供大额担保，总额达17.13亿元，公司持续经营能力严重不确定，2018年公司内部控制审计出具了否定意见，财务报告审计出具了无意见。2019年7月，上海证券交易所公开谴责该公司、实际控制人及相关责任人对该公司轻率的债务投资业务和非法担保等违规行为负有责任。2019年7月，中国证监会对该公司涉嫌非法信息披露进行了立案调查。

* ST华业基本面恶化，继续经营能力基本丧失，从市场上收回其面值并非不合理。上海证券交易所表示，退市制度是一种市场筛选机制，公司退出上海证券交易所主板市场并不意味着公司已经丧失了法人资格，但不适合继续在上海证券交易所主板上市。公司退市后，其股票可依法在全国中小企业股份转让系统上市交易。如果公司继续努力改善经营，积极恢复造血能力，也可以在满足要求后申请重新上市。

*st华业未能申请豁免退市，这再次表明了交易所严格执行退市制度的态度。通过退市面值制度进一步清理严重问题股和亏损股，有利于净化资本市场生态环境，提高上市公司质量。对于其他上市公司和大股东来说，*圣华业的退市经验值得学习，而且有必要牢记“四个恐惧”:对市场的恐惧、对法治的恐惧、对专业精神的恐惧和对投资者的恐惧。

对于投资者来说，他们应该远离有面值退市风险的股票。在st华业股价持续低于票面价值期间，公司发布了11条风险警示公告，充分揭示了股票终止的风险。然而，在第17个交易日(11月8日)，*st华业持续跌破面值，股价上下波动，成交额为7922万元。可见，仍有博傻基金在忙着舔血，而圣华业的退市将使其付出代价。