工银国际：美联储降息在预期之内 但在规则之外

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北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基点。在这方面，工银国际首席经济学家石成和高级经济学家钱志军发布报告称，美联储降息在预期之内，但不在规则之内。

两位经济学家认为，从预期的角度来看，本次会议前市场预期降息的概率高达100%，这是主要核心资产充分消化的结果。因此，美联储降息不仅是为了稳定通胀趋势，也是为了防止系统性金融风险导致的市场情绪逆转。

然而，从基本面来看，当前美国经济作为一个整体呈现出稳中有降的趋势。美国第二季度经济增长率为2.1%，比市场预期高出0.3个百分点，消费支出和非农就业增长率等核心指标也好于市场预期。有鉴于此，7月份的降息实际上违反了美联储长期坚持的理性政策路线。

两位经济学家认为，在过去几个月里，美联储屈服于市场压力，迅速从鹰派转变为鸽派，直到降息，这证实了美联储已经偏离了政策规则，其独立性受到了严重损害。

展望未来，该报告预测，市场宽松预期将进一步扩大，金融市场和政治对美联储的压力可能成为常态，围绕降息步伐和空的博弈将在未来加剧。

两位经济学家建议，投资者在享受降息红利的同时，应警惕无序政策规则的潜在风险，并密切关注预期差异带来的短期扰动和通胀趋势带来的长期调整。(唐翠玲)