恒康医疗“债务缠身”却增资两子公司 或为保上市公司业绩？

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中国网财经8月8日电(实习记者牛和)正面临巨额业绩亏损和债务缠身困境的恒康医疗用品有限公司(SZ: 002219)最近宣布，计划通过债转股的方式为旗下两家子公司增资。在业内人士看来，此举可能是恒康医疗保障上市公司业绩的无奈之举。

两家子公司增资

近年来，恒康医疗自身的财务状况一直不容乐观。年报显示，2018年公司总收入为38.38亿元，同比增长12.92%；净利润为-14.18亿英镑，同比下降799.09%，未能保持盈利。根据7月份发布的2019年半年度业绩预测，恒康医疗2019年上半年的净利润亏损将达到4000万至7000万元。

对于亏损的原因，年报称包括管理不善、资产减值准备和财务费用上涨。其中，资产减值损失7.98亿元，同比增长790.8%，对利润影响最大，主要是计提商誉减值准备，涉及前期收购的项目，如三宝堂科技、鹏西医院、恒康源制药、廖宇医院、杰奥派思、盱眙医院等。

恒康医疗增资的两个子公司都在上述项目之列，其中恒康源药业的毛利损失为2.53亿元。

恒康医疗8月5日晚宣布，为满足四川恒康源制药有限公司(“恒康源”)和白山市三宝堂生物技术有限公司(“三宝堂”)业务发展需要，改善财务结构，促进其健康稳定发展，公司将恒康源应还的7.12亿元债务转到恒康源增资，其中1.92亿元作为注册资本，其余5.2亿元作为资本公积。公司转让三宝堂应收账款1712万元，增加三宝堂资本。增资后，三宝堂的注册资本将从900万元增加到2612万元，公司仍持有其100%的股权。

值得注意的是，上述两家子公司也是恒康医疗的重要收入来源之一。根据2018年年报，子公司恒康源对公司利润的影响超过10%。报告期内，公司营业收入达到1.64亿元，占恒康医疗总收入的4.27%。

高速并购埋下了隐患

数据显示，恒康医疗的前身是甘肃杜益伟制药有限公司，原实际控制人是文彬阙。2014年初，更名为恒康医疗。

2015年7月1日，恒康医疗的股价升至每股47.52元。现在，恒康医疗的股价已经大幅下跌，截止到8月6日已经跌至每股2.46元。据记者统计，与峰值相比，该公司的股价已经下跌了94.82%。

造成今天这种尴尬局面的一个重要原因与它的一系列并购有关。据统计，自2012年以来，恒康医疗发起收购22个相关目标，先后投资澳大利亚prp公司、泗阳县人民医院、兰考第一医院有限公司、兰考富阳医院有限公司、兰考东方医院有限公司等企业。

高速M&A带来严重的隐患。据记者梳理，2018年，公司共发布了11条子公司担保公告。报告期末，对子公司的担保金额达到32.54亿元，担保余额为18.14亿元，占净资产的66.92%。与此同时，公司也面临着生息债务急剧增加、资产负债率急剧上升的困境。

对此，恒康医疗此前在对深交所《2018年度报告询证函》的回复中表示，公司短期流动性相对较短，短期偿债能力较差。据了解，恒康医疗的资产负债率从2016年的30.28%上升至67.37%，附息债务融资从2016年的9.1亿元增加至42.02亿元。过去三年的流动比率分别为1.73、0.84和0.77，流动性不断下降，偿付能力不断减弱。

高管经常更换

直资数据显示，截至报告期末，恒康医疗2018年流动资产总额为22.97亿元(货币资金3.47亿元)，短期贷款为12.88亿元，占流动资产总额的56.07%；长期贷款15.89亿元，占流动资产总额的69.18%。短期贷款和长期贷款总额达到28.77亿元，超流动资产总额达到5.8亿元。此外，2018年现金及现金等价物净流出为2.69亿元，截至2019年底，公司仍有金融机构贷款15.21亿元。

此外，根据Flush的数据，2018年报告期内，离开恒康医药董事会的员工人数高达14人，这是深圳证券交易所查询到的。今年，恒康医药董事会的变动依然频繁。

2月，恒康医疗用品有限公司职工监事、监事会主席王宁、公司副总裁兼首席财务官王勇、证券事务代表李丹申请辞职。4月，公司董事詹、王宁以及包括董事、副总裁、财务总监张伟在内的三名高管辞职；8月6日，该公司宣布包括董事长文彬、首席财务官佘齐欣和秘书金振声在内的三名高管辞职。

受性能损失的影响，恒康医疗的实际控制人已经易手。今年4月15日，恒康医疗宣布，原实际控制人文彬与公司高管宋丽华、高宏彬签署了《表决权委托协议》，文彬将所持恒康医疗5.22亿股相应的表决权委托给公司董事兼执行副总经理宋丽华行使，约占上市公司总股本的28%。

针对上述问题，中网财经记者致信恒康医疗，截至发稿时，尚未收到回复。