这一年 12000家教培机构消失了

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经过六个月的调解，这家英国培训巨头的独立ipo失败了。

几天前，米德兰英语宣布，它已与美国上市公司edtechx holdings达成最终收购协议。双方将重组为meten edtechx，交易预计在2020年第一季度完成。

这一举动很有趣。从表面上看，米德兰英语将作为子公司上市，这类似于a股的借壳上市，但实际上，它正式宣布，米德兰英语的独立ipo上市计划已被放弃。

首次公开募股的梦想破灭了，米德兰英语的消失只是今年教育领域的一个缩影。回顾今年，教育行业陷入混乱，出现了罕见的大规模关闭、拖欠工资甚至逃跑的现象。“四大英语培训巨头”之一的韦伯英语的突然去世，甚至影响了成千上万的家庭。一度炙手可热的教育轨道发生了什么？

估值5亿美元，米德兰英国独立ipo失败

这一切发生得太突然了。

最初，美国英语联盟项目将于12月中旬在美国市场上市，估计价值约5亿美元。然而，在敲钟的前夕，这个计划流产了。

米德兰英语成立于2006年，其业务包括成人英语培训、青少年英语培训、海外培训服务、在线英语培训等。目前，美联英语拥有多个子品牌，包括美联英语、美联出国考试、美联出国留学、美联青年少英语、现在说、abc外语等。

根据招股说明书，米德兰英语的收入从2016年的8.02亿元增加到2018年的14.24亿元；净利润从2016年的-2715万元增加到2017年的4034万元，2018年增加到5345万元。

成人英语是美国英语的主要收入来源，占2018年收入的63.5%，其次是海外留学业务，占15.7%。

独立上市失败，美国英语转向SPAC(特殊目的收购公司)上市。Spac是在美国市场上市的一种特殊方式。简而言之，它要求空壳公司上市并获得资金，然后找到高质量的资产进行装载，最后通过股票增长获利。

谈到这一举措，一家美元基金的投资经理表示:“我认为，这可能仍与当前的资本环境有关。丹娜流利地说，这些教育目标的表现非常差。米德兰可能会发现基石投资者不那么顺利。或者，如果估值不符合预期，spac将上市，结果将是一样的。”

遗憾的是，自2018年10月在纳斯达克上市以来，壳牌公司edtechx holdings仅增长了7.33%，市值不足1亿美元。然而，目前美国英语的估值为5.35亿美元，与之前的ipo估值相比有80%的折扣，而且价格越来越低。

据悉，在今年5月提交上市申请后，米德兰英语在随后更新的招股说明书中多次将融资金额从最初的2亿美元下调至1亿美元，再下调至最近的5000万美元。

一位关注二级市场的律师告诉投资界:“在欧洲和美国，spac是一个成熟的模式。”这种反向M&A模式可以减少上市的难度和周期，通常是低质量公司的上市选择。”在他看来，在美国上市教育企业的政策风险太大，所以不管美国英语采取什么方式，实际上意义都不大。

没有一个案例

教育ipo热潮正在消退？

回顾今年，韦布英语的风头正劲，教育分期付款陷阱的话题第一次向公众深度曝光，而定位于高端英语培训的米德兰英语曾被质疑分期贷款的“无息”陷阱。

根据招股书，2018年，米德兰国际教育学院43.5%的学生使用各种形式的第三方分期贷款注册课程，分期贷款约占米德兰英语总收入的42.2%。对于教育机构来说，教育分期无疑能带来自身的业务增长，甚至暴涨，但教育贷款带来的风险已经成为一个不容忽视的话题。

美国联赛事件也反映出成人英语业务仍然不容乐观。成人英语培训已经过了分红期，市场不断被压缩。事实上，米德兰英语一直过度从事儿童英语业务，但由于进入晚而受阻。英孚英语是米德兰英语在一线城市的竞争对手之一，该公司最近被曝准备在中国出售部分业务。在竞标名单中，高淳资本、华平投资和欧洲大型私募股权基金permira都已上市。

然而，美国英语的失败和沪江的首次公开募股反映出二级市场对教育目标越来越谨慎。成立18年的沪江，在危机中不断前进。今年5月，它失去了在香港上市的梦想，陷入了裁员和整体崩溃的巨大漩涡。就在这个月，沪江遭遇了赌博协议被触发、创始人出局的痛苦结局。

美联银行和沪江银行是2019年美股和港股独立ipo失败的两个案例。虽然美联银行的曲线上市结果远好于沪江银行，但很难掩盖教育企业上市困难的现状。

截至目前，今年已有13家教育企业成功上市，其中有10多家企业在排队。但不仅沪江，益达教育、尚德奇智教育等机构在香港股市的招股说明书也已到期。

在二级市场，已经上市五年的老牌职业教育机构达纳今年面临退市危机。去年上市后，英语流利等公司表现不佳，再加上不确定的政策带来的不确定性，不可避免地给行业泼了一盆冷水。然而，一些分析师表示，今年的教育股票市场并不冷，但“整个教育行业相对冷，因为企业前几年已经花了很多钱。”

这种情况也符合寒冬论，一级市场和二级市场正逐步回归理性。

今年，有12，000所教育和培训机构倒闭

今年的教育行业有多令人震惊？调查提供了一个可怕的数字:2019年，12，000所教育机构被关闭。

不久前，微博上的雷雨正在肆虐，包括美国英语在内的许多英语培训机构都伸出了援助之手，如英孚和威客，并愿意接受他们的学生。

自今年年初以来，一系列教育和培训机构纷纷关门大吉，举办各种活动，给这个行业蒙上了一层阴影。投资界已经理清了一些众所周知的案例:

其中有一些已经建立的教育机构。今年2月，“太笨了，不能出国留学”，一个成立了18年的留学机构，濒临生死边缘。今年年初，用户和员工继续在北京总部捍卫他们的权利。太傻留学的前身是留学生在互联网上自发形成的论坛，聚集了大量的流量。正因为如此，许多用户在付费时觉得这是一个既定的制度，所以他们在签订合同时不需要太多的学习。

然而，由于自费出国留学中介服务机构资格认证计划的取消、美国留学政策的收紧、日益激烈的市场竞争、留学行业年轻化和分散化的趋势等原因。，过分追求短期利益而未能在业务能力上努力工作，出国留学或濒临破产是愚蠢的。

在教育界，培训机构的运行现象时有爆发，成为一种行业毒瘤。线下教育机构逃跑并不罕见。通常，这些商店会突然关闭，在此之前，正常的注册和支付仍在进行中。今年夏天，一些家长发现已经交了几千学费的乐维教育被关闭，电话无人接听，微信被黑，老板带着钱跑了。引人注目的是，乐维教育也是年初出走的早期教育品牌“培正豆店”的继承者。今年1月，由于融资不畅，资本链断裂，许多商店关门。

2018年8月，国务院发布了《关于规范校外培训机构发展的意见》，规定校外培训机构不得一次收取超过三个月的费用。

现金流已经被切断，大多数教育机构的死亡就在这个障碍上。以预付款为收入，盲目扩大招生，试图抢占市场份额，往往导致管理不善和资金链断裂。

教育行业严重依赖现金流。一家教育机构的创始人告诉投资界:“如果公司的预付款被停止或减少，背后就没有足够的资金支持，估计80%的教育公司将无法生存。”一旦发生这种情况，对教育和培训机构的信任危机将变得更加深刻。