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中央银行开始整合股票贷款的利率
上周末,金融领域的改革继续快速推进,将深刻影响我们钱包的两大政策相继出台。这两项政策中的一项是甜蜜的约会,而另一项是木棒。
基于先说好消息后说坏消息的原则,让我们先来谈谈这个甜蜜的日子--央行开始根据lpr对现有贷款的利率进行重新定价。
对于这件事,因为它直接关系到我们每个人的按揭还款,所以大家的关注度都比较高。在互联网上,安利多次从不同角度改变了这件事。到2021年,节省抵押贷款支出是相对确定的。至于最终能节省多少,每个人都可以自己计算。即使小学数学很清楚,大树也不会多说。
大树想说的是这项政策对宏观经济、银行和房地产行业的影响。
这件事对整个宏观经济有好处,因为它有利于改变我国长期以来工业形势的扭曲状态。今年,大树去了很多地方,他觉得无论他去哪里,他似乎在说钱很难赚,而且越来越难赚。
虽然经济增长率在下降,但却增长了6%。如果国内生产总值数据中没有这么多的水,那么增加的国内生产总值就是真正的价值增量。当蛋糕很大的时候,赚钱更容易。
为什么我们的经济仍在增长,国家仍在减少税收和费用,还是经历赚钱的困难如此糟糕?
原因不难理解。如果蛋糕大小没有问题,那一定是蛋糕分配的问题。尽管我们在2019年进行了前所未有的大规模减税,但除了明显的税务事故外,另一大块收入增加了,这就是金融企业的利润,确切地说是银行的利润。
有3800多家a股上市公司和40多家银行,占1%,但这1%的净利润占所有上市公司利润的40%以上。这是什么样的利润分配结构?在这样的结构下,不难理解你不能实现国内生产总值增长的好处。
大树不想多说这种明显不合理的结构是如何造成的,但市场规律就是市场规律。无论政策维持得多好,既得利益者有多强大,不合理的分配状况都会在市场法则下得到纠正。要么大家一起死,要么银行发放福利。
为什么银行的股票估值如此之低?许多人说这是由于不良贷款和资产质量。事实上,最重要的原因不是这个,而是银行利润在整个经济中的比重将长期下降。在这个过程中,经济可能仍会增长,但银行利润很难增长。坦率地说,目前银行利润的规模已经透支了未来经济增长带来的潜力。
央行推动股票贷款利率与低利率挂钩,这是利率市场化的关键一步,也是完全打破垄断利差的开始。银行利差的下降是不可避免的,这对银行来说不是好消息,但银行的坏消息对实体经济来说确实是好消息。从中期和长期来看,对实体经济而言,这种改革无异于大规模减税和减费。
谁是这一轮税收减免和费用减免的最大受益者?显然,这是一个房地产企业,因为他们的资产负债率最高,而且他们对利率最敏感。利率的下降也是对他们利润的最大祝贺。此前的户籍政策已被一轮又一轮放宽,债务成本预计将下降。看来,今年房地产股的春天可能是一个真正的春天。
02
现金管理金融产品标准化征求意见稿
上周五27日,中央政府发布了关于规范银行现金管理理财产品管理的征求意见稿。由于lpr改革的荣耀,这份咨询草案没有引起太多的关注,但它是一份重要的文件,可能会被所有人忽视,其对金融投资的影响可能远远大于央行的lpr改革。简单告诉我这个文件是干什么用的。
该文件用于规范我行现金管理理财产品,是新资产管理条例发布以来最重要的补丁之一。
本文件规范的对象是银行今年销售的最好的货币基金类理财产品,可以每天购买和赎回。
这些银行管理的货币基金产品在监管方面比货币基金宽松得多。例如,他们的投资范围和资产期限比货币基金大得多,他们也可以使用140%的杠杆。这些优势使得银行货币基金产品的收益率远远优于普通货币基金,并使各银行的这类产品畅销,同时,它们也成为承接一些旧理财资产的主要资金池。
然而,好日子已经过去了。上周征求意见稿直接使我行现金管理产品符合国际货币基金组织的监管标准,同时对我行现金管理产品的规模进行了限制。银行等金融产品的优势完全丧失了。当过渡期结束时,这种产品略逊于货币基金。
当然,你可能会说,这不仅仅是几十个英国石油公司收益的问题吗?不,你说的很有影响。对我们来说,这是几十个英国石油公司的事情,但对整个金融市场来说,影响是深远的。
首先,这种监管将直接减少对信用债券的需求,这将导致信用债券的下降和利差的扩大,特别是中长期信用债券,这将对中长期债券基金的回报产生非常负面的影响。
可以说,有了这个规定,明年最好避免投资中长期债券。
其次,在这样的监管下,银行的结构性存款将获得更大的比较优势。据估计,2020年没有必要担心银行的存款,但是钱已经到了银行,那么谁来承担风险呢?这将大大降低融资的整体风险偏好,而民营中小企业的融资可能会更加困难。
最后,与此同时,在过去,现金管理产品监管和资产管理的新规定进一步增加了市场压力,这是不利于a股。还记得2018年大衰退开始的时候吗?这不是一场中美贸易战,而是对资产管理的新规定!
03
中国和美国公布了12月pmi数据
中国和美国都将发布12月的pmi数据。目前,市场情绪是乐观的,很大一部分人预计,在全球复苏的共鸣下,中国经济将在未来两个季度见底。这种触底反弹的初步证据是中国、美国和欧洲pmi的反弹,随后中国11月份的经济数据超出预期的事实也证实了这一点,这使得乐观情绪越来越强烈。
如果中国和美国12月份的pmi数据能够延续此前的反弹趋势,将进一步增强市场信心。
目前,市场预计中国12月份的采购经理人指数为50.2,低于上月,但略高于涨跌线,而美国12月份的制造业采购经理人指数为49,高于上月0.9。上周,欧元区首次公布采购经理人指数(PMI),该指数超过45点,明显低于预期,也低于上月,给人一种再次下跌的感觉,这不是一个好兆头。
但是欧洲,一个没有希望的地方,自然不同于中国和美国。下周让我们关注好的和坏的。
哦,顺便说一下,中国12月份的pmi数据是12月31日上午9点,美国是1月3日星期五下午23点。
标题:大树:年底金融连放大招 给一个甜枣大一个棒槌
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