华创证券：金地集团销售持续大增，料全年超2000亿

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乐居财经新闻李莉10月10日，华创证券发布了2019年9月金地(600383)销售数据回顾。

金代尔公布了9月份的销售数据。9月份，公司实现合同金额250.1亿元，同比增长38.7%；合同面积135.2万平方米，同比增长46.6%。1-9月，公司实现合同总额1418.5亿元，同比增长33.7%；累计承包面积710.3万平方米，同比增长22.4%；1-9月，公司新建741.9万平方米，同比增长28.3%；土地总价格为517.8亿元，同比下降11.2%。

华创证券评论:

9月份，销售额大幅增长，同比增长39%。据估计，年销售概率将超过2000亿，同比超过+23%

9月，公司实现合同金额250.1亿元，比上个月增长51.9%，在高基数下同比增长38.7%；合同面积135.2万平方米，比上个月增长74.9%，同比增长46.6%；平均售价为18499元/套，较上月下降13.1%，较去年同期下降5.4%。1-9月，公司实现合同总额1418.5亿元，同比增长33.7%，比1-8月增长1%；累计承包面积710.3万平方米，同比增长22.4%；累计平均售价19972元/平方米，同比增长9.2%。因为该公司的土壤总储量仅在14-16年间每年增加约300万立方米；在这一轮中，自2017年2月以来，库存得到了大力补充，下半年获得的土地数量占全年的74%。因此，18h1开始的建设加快了，18h2的销售也逐渐积累和推高。自9月18日以来，该公司的销售额持续增长了一年。在2019年一、二线销售良好的背景下，公司将坚持一、二线城市，积极开工建设，这将使销售和销售灵活性相对更具优势。考虑到第3季度和第18季度的销售额分别为1419亿元和562亿元，合计达到1981亿元。预计年销售概率将超过2000亿元，同比超过+23%。

9月份，征地速度放缓，但仍集中在一线、二线和大都市地区。土地收购金额占销售金额的5%

9月，公司在土地市场共收购了Xi、江门、青岛五个项目，土地收购仍集中在一、二线和都市圈。9月份，公司新增建筑面积41.3万平方米，同比下降63.6%，同比增长1192.2%；土地总价格12.4亿元，同比下降85.9%，同比增长931.7%；土地收购金额占销售金额的5%，比上个月下降48%，下降45.9%；比上年增长50.8%；平均底价为2996元/平方米，比上个月下降61.2%，比上年下降20.2%，比上年的9529元/平方米下降68.6%。平均征地价格占当月平均销售价格的16.2%，比上个月增长20%，比上年的51.5%增长35.3%。1-9月，公司新增规划总面积741.9万平方米，同比增长28.3%；相应的土地总价格为517.8亿元，同比下降11.2%，土地收购占销售的36.5%，下降14.3%；比上年增长50.8%；平均底价为6980元/平方米，同比下降30.8%，平均征地价格占全年平均销售价格的34.9%，同比下降16.6%，同比下降51.5%。按照2万元/套的平均销售价格，公司前九个月累计新增价值为1482亿元，高于同期1419亿元的销售额。

投资建议:销售额继续大幅增长，预计全年将超过2000亿，保持“强力推动”评级

金地作为老牌房地产龙头企业之一，有着稳定的30年历史，保险资本持股比例较高，凸显了过去均衡发展、高分红的传统。公司以一线和二线为重点+18年的低销售基数+开工建设和积极促进大量销售，19年的销售弹性较好。19h1年末，公司总土地储备的80%位于一、二线，预付款覆盖率为1.8倍，保证了未来业绩的稳定释放。我们维持公司2019-2021年的每股收益预测为2.24元、2.69元和3.17元，相当于19/20年的市盈率为5.4/4.5倍，股息收益率高达5.0%，维持17.76元的目标价格，维持“强力推动”评级。