美欧引领全球流动性扩张

本篇文章1016字，读完约3分钟

自10月15日以来，美联储每月购买600亿美元短期国债来平衡资产负债表，以避免货币市场流动性持续吃紧和9月份货币市场动荡的局面。根据今年10月至明年4月的计算，本轮资产购买将持续至少6个月，累计购买3600亿美元。美联储于2017年10月开始缩减资产负债表，并于今年8月停止了这一缩减。数据显示，最近一个月美国报表的大幅扩张超过了前六个月的规模，这有望在一定程度上缓解美国货币市场的流动性紧张。

在当前债务规模超过22万亿美元、总债务规模已经达到国内生产总值110%的背景下，美国联邦政府2019财年的财政赤字已经超过1万亿美元，比去年同期增长19%，占美国国内生产总值的4.4%。说白了，财政赤字就是借钱和花钱。美国有如此多的债务，有必要通过发行国债将赤字转化为债券。

减少食物总是很难，借钱总是很有趣。经过两年的缩减，美联储感受到了紧缩时期的困难。9月中旬，美国财政部的债券发行和企业纳税引发了约2000亿美元的流动性冲击，这使得美元短缺加剧了市场波动。美国银行的隔夜回购利率一度飙升至10%的历史最高值，美国债券的收益率也同时上升，美元指数也是全球唯一一个升至99%以上的指数。出于这个原因，美联储不得不重新开始扩大其购买政府债券的声明。

在欧洲央行将于11月重启量化宽松的背景下，该地区银行和市场的利率稳步下降，甚至降至负利率。此外，美联储的再扩张将有助于全球流动性的扩张。

当前美国就业市场持续强劲和温和的通胀数据，可能增加美联储今年10月份第三次降息的可能性。10月8日，美联储主席鲍威尔在全国商业经济协会第61届年会上发表讲话，称美联储将很快宣布扩大资产负债表的计划，但这不是量化宽松，而是重启美联储的有机扩张。尽管鲍威尔主观上不想购买美国国债来引发美元的量化宽松，但他也不想改变美国的货币政策取向。然而，美国财政赤字的急剧增加导致美联储购买国债，这将不可避免地导致美国货币政策的放松。

可以看出，美国和欧洲的货币宽松政策将增加全球基金的流动性，并帮助全球资产价格继续上涨。市场反应是最敏感的。随着发达国家推出财政和货币政策刺激计划，全球投资级企业债券收益率已降至历史最低水平。在极低的市场利率刺激下，美国公司发行债券回购股票。统计数据显示，自9月初以来，在20家公司在一天内发行了创纪录的260亿美元投资级债券后，美国公司总共发行了750亿美元投资级债券；根据美国银行美林发布的客户数据，股票回购的步伐已经加快。