永辉步步高人人乐 中国超市谁活得最好？

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外国超市一直在“推销自己”，好市多已经进入中国大陆市场。自今年以来，超市零售业一直在各地风起云涌。目前，10家上市零售商已经公布了2019年第三季度的业绩，以了解今年的表现。

8利润和2损失

10月29日晚，永辉超市向投资者递交了一份漂亮的第三季度报告。今年前三季度，永辉超市实现营业收入635.43亿元，同比增长20.59%；实现净利润15.38亿元，同比增长51.14%。

在公布2019年前三季度业绩报告的10家上市零售商中，永辉的净利润总额排名第一，新华都的亏损排名第一。在这10家公司中，只有两家亏损，即圣仁乐和新华都。

2019年前三季度10家零售上市公司业绩(单位:亿元)

至于巨额亏损的原因，*st Renle表示，这是由于公司销售额和综合毛利率下降以及新店亏损造成的。由于公司2017年和2018年的净利润均为负数，公司被给予“退市风险警示”，股票简称由“人人乐”改为“*圣人人乐”。

新华都表示，报告期内，公司业绩亏损的主要原因是一些长期亏损且无望扭亏的门店调整、亏损企业的处置以及2018年加快退股支付费用的限制性股票激励计划的终止。

永辉超市在第三季度报告中没有解释营业收入增加的原因，但在梳理了永辉超市的年度报告后，国家商报记者发现永辉超市的营业收入与其门店的营业面积高度相关。随着永辉超市开业门店经营面积的稳步增长，其经营收入也实现了稳步增长。

数据来源:永辉超市年报记者图

在永辉超市2019年半年度报告中，公司将营业收入的增长解释为“报告期内营业收入同比增长，主要是由于新开门店数量持续增加、老客户单价上涨、销售额稳步增长。”

根据永辉超市第三季度报告，2019年第三季度，永辉超市新开34家超市，签约58家超市新店。此外，永辉超市在第三季度新开了112家平均面积为440平方米的“迷你店”。

公司净利润强劲增长的另一个重要原因是经营成本的增长率低于经营收入的增长率。2019年前三季度，永辉超市总经营成本增加98亿元，同比增长18.82%，比营业收入增速低1.77个百分点。

永辉为什么要开店赚钱

近年来，由于互联网行业的影响，连锁超市行业一直处于低迷状态。根据东方财富选择的数据，2018年全国超市销售额为3431亿元，同比下降2.54%。2019年，连锁超市中也有很多企业关门歇业，经营困难。

数据来源:东方财富选择数据，永辉超市历年年报

《国家商报》记者注意到，永辉超市在行业负增长状态下实现了高增长，其背后的原因值得思考。

根据永辉超市2019年半年度报告，其生鲜加工产品经营收入为179亿元，占总收入的43%。

因为新鲜产品的性质——新鲜产品不适合邮寄，它们不适合电子商务运作。根据平安证券的数据，新兴电子商务的渗透率仅为4.9%。

平安证券在其研究报告中表示:“新鲜食品是超市稳定和高频客流的排水入口。生鲜比例高、供应链整合和内部管理改革是永辉超市逆向扩张和规模效应的主要原因。”

记者注意到，永辉超市实现了逆势增长，“以门店扩张为动力，以生鲜食品为排水”，但这并无益处。

随着永辉超市总资产的不断扩大，近年来，公司总资产周转率从2014年的2.58倍下降到2018年的1.95倍。这影响了净资产收益率，永辉超市的加权平均净资产收益率从2014年的13.92%降至2018年的7.89%。

同时，值得注意的是，永辉超市的效率近年来呈下降趋势，从2015年的1861元/平方米下降到2018年的1058元/平方米。

平安证券也在其研究报告中发布了风险警告。“永辉超市开业速度快，新店的人员配备、位置和租金都比老店低。新店经营有困难，单店收入下降的风险。”