十年的眼光

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巴菲特说，如果一只股票不打算持有十年，就不应该持有一天。运用这种长远的眼光和思维，战略性地配置和选择品种，是控制风险、获取稳定利润的法宝。

有时候看一天更容易，比如天气预报。今天预测明天的准确性高于一年后的预测。有时候看十年更容易。例如，如果你今天预测明天的收益，你看不到债券是高还是股票高，但是看十年更容易。基本上，股票收益率肯定很高。投资中存在很多问题，短期内看不清楚，但长期来看是比较确定的。例如，股票投资的收益率高于债券和商品的收益率，高净资产收益率消费的领先股票的收益率大大超过市场平均水平，全球占国内生产总值的比重继续上升，国家股票市场的收益率超过全球占国内生产总值比重不断缩小的国家。

从十年来看，许多投资决策都非常简单。你打算在中国还是美国投资？中国，中国国内生产总值的全球份额继续增加，而美国国内生产总值的全球份额继续下降。越南、印度和中国的股票市场中，哪一个更具长期投资价值？中国，然后是越南，最后是印度。

截至2018年，中国、越南和印度在全球国内生产总值中的份额在过去十年分别增长了119.64%、83.23%和68.62%。在过去的二十年里，中国、越南和印度在全球国内生产总值中的份额分别增长了383.51%、229.15%和136.58%。在过去的25年里，中国、越南和印度在全球国内生产总值中的份额分别增长了821.57%、459.70%和193.99%。我们假设这种趋势有内在的决定因素。纵观茅台和平安过去十年，谁的投资价值更大？茅台和净资产收益率决定净资产增长率，净资产收益率高的主力股票的净资产内生增长率决定长期投资年化收益率。如果你看看十年，处于基钦周期的低位，你不会认为茅台的价格太高，就像茅台的股价从2003年9月到2005年9月翻了两番，而股价在十年内并不高。2018年11月12日，我预测十年后茅台将成为现有a股中市值最大的一只，然后股价有望在现有基础上上涨10倍(相当于年净资产增长25.89%，相当于年平均净资产收益率超过20.57%)。

投资中的许多问题都很复杂和困难，因为它们太短了。明天怎么去那里？如何到达下一个小时？接下来的五分钟怎么过？在大多数情况下，我不确定。在投资股票十年后，许多问题已经很容易解决了。你什么时候买它？在基钦周期的底部买入。它什么时候出售？长期持有而不出售(价值投资)，或在基钦周期高点出售(三顺投资)。买什么？领先股票的高净资产收益率消费，保持一个完整的基钦周期，肯定会赚钱。

放眼长远，不要惊慌失措。