金融圈大事！分析师评选新规来了 严禁拉票、送礼

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在围绕分析师遴选活动的诸多风波之后，中国证券业协会发布了一项重大举措，并发布了一份规范证券分析师遴选的文件。

10月8日晚，中国证券业协会官方网站发布了《证券分析师参与外部选择标准》公告，通过21条细则明确规定证券分析师参与各种外部选择活动。

上述《规范》强调了分析师参与评选的具体要求、限制条件和相应的评选要求，明确禁止拉票或送礼，或将评选结果作为薪酬评估标准。

这也意味着分析师投资和研究的传统评估模式正在发生颠覆性的变化。

经纪统一管理分析师参与了评估

选择结果不能链接到薪资

10月8日，中国证券业协会正式发布《证券分析师参与外部标准选择》(以下简称《标准》)，自发布之日起正式实施。据中国证券业协会介绍，该规定旨在进一步规范证券分析师(以下简称“分析师”)参与各类外部选择活动，加强证券公司对分析师诚信从业和声誉风险的管理，提高证券研究报告质量，促进客观公正的外部选择机制的形成。

根据通知全文，围绕分析师遴选活动有21条规则，分别从组织者、参与者、投票者和遴选过程四个方面进行规范。

其中，上述《守则》强调，外部选择分析师的结果不应与薪酬挂钩。

根据该准则，证券公司应引导分析师客观、理性地看待选择结果，为发表证券研究报告的人员建立合理的绩效考核和激励机制，并在实践中维护分析师的独立性。选择的结果仅作为分析师个人社会评价的参考，并不作为分析师薪酬激励的依据。

同时，上述《准则》也明确了证券公司在分析师选择活动中的相应责任。

例如，证券公司应统一管理分析师参与选择活动，建立分析师参与选择活动各方面的内部控制和问责机制，规范分析师参与选择活动，并对其参与选择活动的情况进行评估。

证券公司和分析师应自觉抵制存在利益冲突、缺乏公平公正、严重影响分析师独立性的选择活动。在评选过程中或者评选结果公布后，如果评选活动存在违反公平正义的行为，证券公司应当退出评选并及时公告。

证券公司宣传介绍材料的内容应当客观真实，不得以过去推荐的一种或部分证券的走势和增长量来证明其过去的业绩。证券公司的研究业务子公司、投资咨询机构的分析师、证券研究和销售人员参与评选活动，评选活动也参照本准则执行。

另外，当公司向评选组织者推荐投票人时，推荐的投票人应该是证券公司研究部门的客户。如果私人基金经理被推荐为投票人，应与私人基金经理签署为期6个月的研究服务协议。证券公司不得通过伪造证明材料或者签订虚假合同的方式为相关机构和个人获取表决权。

禁止一切形式的拉票信息

严禁利益转移影响评选结果

过去，当评选季节到来时，分析师和研究人员会通过各种拉票情况获得买方组织的投票权。

为了维护行业声誉，规范分析师的选拔活动，中国证券业协会的这一规范也明确规定了分析师在选拔过程中的拉票行为。

根据守则要求，证券公司和分析师应严格遵守法律法规、监管要求和协会自律规则，按照诚实守信、诚实自律和公平竞争的原则参与评选活动，不得以不正当手段影响评选结果。

那么，哪些行为违反了规定？中国证券业协会列举了两个“禁入”:

严禁分析师以各种形式对待和赠送礼品给选民和其他可能对评选结果产生影响的人，包括提供礼品、礼品、旅游、红包、娱乐和健身福利，或以其他灵活方式转移福利。

这里提到的选民主要包括公共基金、私人基金和其他使用经纪研究报告的机构投资者。

严禁证券公司和分析师以各种形式发布或发送拉票信息，包括但不限于在微信群、微信朋友圈等各种媒体上以邮件形式发布或发送拉票信息，以微信名、微博、博客名或昵称笔记形式展示拉票信息，或在提供调研服务时发送拉票信息。

其中，拉票信息是指参与的证券公司或分析师发出希望、邀请或请求对方为自己或公司的参与者投票以获得排名的信息。包括评选活动名称或标志、评选赞助商的名称或标志、参与者的评选编号，或出现在研究报告、宣传材料和其他材料中的“请首先投票”、“投票”和“在名单上”等词语，以及旨在游说和影响投票者为自己或公司参与者投票的其他信息。

对于采取不正当竞争手段参与评选的分析师，中国证券业协会将采取警告、责令整改等自律管理措施，或行业内通报批评、暂停执业或吊销执业证书等纪律处分。

八个评选组织签署了自律公约

值得注意的是，参与分析师遴选活动的八家遴选机构签署了《中国证券业协会证券分析师外部遴选机构自律公约》，以加强遴选机构的自律管理，促进公平、公正、专业、客观的外部遴选机制的形成。在本《规则》中，选择主持人的条件也将被视为规范选拔活动的重要指标。

这8家机构包括:中国证券报有限公司、上海证券报有限公司、证券市场周刊(北京)有限公司、财新传媒有限公司、深圳新财富多媒体管理有限公司、万德信息科技有限公司、北京新浪互联网信息服务有限公司、北京财经杂志有限公司等。

八家机构表示，将依法、诚实守信、公平、独立客观地组织开展分析师评选活动，加强对参与者和选民的管理，保持评选活动的严肃性、公正性和专业性，自觉接受社会和媒体的监督以及协会的自律管理，并对评选程序和结果的公正性和合法性负责。

行业评估:分析师将更加关注投资研究

传统的薪酬评估模式将会改变

事实上，中国证券业协会的发行标准对以往的分析师评价和薪酬评估模式起到了矫正作用。

过去，在分析师选拔季节，每个买方机构都陷入了各种证券公司研究人员和分析师的“拉票大战”，甚至导致送礼、邀请客人、索贿等不健康趋势的出现。一些分析师痴迷于游说，忽视了自己的工作，这使得给定的研究报告“越来越平淡”，失去了研究价值。

一些基金经理承认，许多分析师的研究报告的深度和参考价值不高，研究不够扎实，行文潦草，逻辑不具说服力。许多研究报告都没有基本的参考价值，真正能够指导投资的分析也很少。

从行业角度来看，中国证券业协会对分析师外部选择活动的明确监管，有利于纠正不良趋势，让分析师更加关注自己的投资研究工作。

特别强调的是，薪酬评估不应与选拔结果挂钩，这也将改变传统的薪酬评估模式，分析师的评估将是客观合理的回报。

一些机构人士指出，由于单一的评估机制和长期固化的机构仓库分离模式，大多数研究者不得不参与这些选择。

“过度参与社会选择，再加上薪酬约束，使得券商投资研发的学生受到扭曲，分析师的能力受到基于市场的定价机制的约束，而券商也是通过这种排名来进行评估的，导致券商研究机构和买家。机构之间已经形成了利益互动的关系，很难说许多投资研究报告都有独立的分析立场。“一位曾担任经纪研究所所长的相关人士透露。

据业内人士称，这一规定不仅有利于各种选择活动更加积极有效的开展，而且对整个行业的分析师都有积极的影响。在这一规定的帮助下，证券公司和研究机构也需要改变传统的评估机制，专注于自身的投资研究工作，增强专业的投资服务能力，真正发挥其服务市场和投资者的职责。