深交所：将推动深化改革课题 研究成果尽快落地

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刘长远编辑朱茵

深圳证券交易所近日召开了《2018年年度报告》专题汇报会，总结了年度报告的审议情况，从防范金融风险、服务实体经济、深化改革创新三个方面对19个专题的研究进行了汇报和讨论。记者了解到，深圳证券交易所将及时向相关部门报告研究情况，并尽快将研究成果落地，充分发挥研究的有效性。

深化基础制度改革和创新

鉴于资本市场的基本制度改革，深圳证券交易所今年的研究设置了两个课题:深圳上市公司重组与监管建议，深圳上市公司增持与回购分析。

研究表明，M&A估值和深证上市公司重组进一步理性化，重组长期中止问题得到缓解，市场合规意识整体提高。然而，与此同时，对大额商誉减值的集中计提和不履行履约承诺也对公司的规范发展和经营业绩产生了负面影响。

在监管实践中，深交所围绕“市场化改革”和“全链监管”两条主线，坚持监管与服务并重，鼓励并购促进发展，严格遵守监管底线。

今年，深交所还开展了股权激励和员工持股计划、上市公司对外股权投资等方面的研究，并从实践中进行了深入分析，提出了有针对性的建议，以支持更高层次的决策。

此外，深圳证券交易所通过对经济结构转型升级的研究，为进一步完善行业信息披露监管、支持行业公司发展积累了经验。据悉，深圳证券交易所已开始全面优化和升级行业信息披露指导体系，以增强规则体系的有效性和针对性。

揭示了金融服务实体的经济效应

据统计，截至2019年6月30日，深圳共有191家上市公司通过各种方式获得救助，救助金额为965.65亿元。深圳证券交易所进行了问卷调查，研究了具体的方式、效果以及需要进一步解决的问题。从具体情况看，被救民营企业整体质押风险和短期财务困难有所缓解，其中国有股比例较大的公司融资状况明显改善，公司治理和业务渠道得到优化。

深圳证券交易所相关负责人表示，自2018年以来，深圳证券交易所将化解股权质押风险、帮助民营企业脱困作为监管的重中之重。针对部分民营企业发展中遇到的暂时困难，深圳证券交易所先后在深圳和武汉组织上市公司座谈会，连续两年开展“走进上市公司”活动，覆盖了近100家具有可持续发展能力和暂时经营困难的民营上市公司。

同时，深圳证券交易所按照市场化和法治化的原则进行股票质押的风险处置。具体而言，深圳证券交易所建立了规范的质押风险映射机制，监控了高比例质押公司的动态变化，加强了风险跟踪的频率和力度，严厉打击了大股东非法侵占上市公司利益和因质押风险引发的信息披露违规行为。

据统计，自2019年以来，62家公司的最大股东质押率已从80%以上降至80%以下。

上述负责人表示，2018年以来国有资产改革最突出的亮点是，国有资产频频出手救助民营企业，积极实现国有资产与民营企业的协调发展；此外，深圳国有控股上市公司在并购、再融资和激励制度改革方面有很多典型案例，如深圳赤湾发行股票收购招商局港口实现招商局港口业务整体上市，中粮地产收购欢乐城实现中粮地产整合。