上市银行盈利前景仍向好

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■谈论正义

■本报记者张伟■潘迎春

新上市的重庆农村商业银行和浙商银行也加入了破网股的行列。目前，在36家a股上市银行中，破网股占70%以上。然而，根据市场分析，上市银行的盈利前景依然看好。

银行业一直在突破净库存。截至12月23日，中信银行、中国银行、北京银行、民生银行、交通银行和华夏银行等6家银行的市盈率均低于0.7倍。其中，华夏银行的市盈率最低，只有0.58倍。上市后，重庆农村商业银行和浙商银行的净资产迅速突破，分别为每股7.36元和4.93元，12月23日分别收于6.73元和4.78元。

今年以来，招商银行、宁波银行、平安银行和兴业银行的股价均创历史新高，上海浦东发展银行和南京银行的股价也一度接近历史高点。然而，银行业个股走势明显不同。在创下或接近历史新高的银行股中，招商银行和宁波银行的市盈率超过1.7倍，平安银行超过1.1倍，而兴业银行、南京银行和上海浦东发展银行尚未摆脱净亏损。其中，当兴业银行在11月初创下历史新高时，市盈率仍不到0.9倍；上海浦东发展银行的最新市盈率约为0.75倍。

根据市场分析，银行股的长期低估值也反映出，由于经济下行压力加大、金融去杠杆化和表外资产的回归，一些投资者对银行的资产质量和业绩预期感到担忧。

不可忽视的是，近年来银行股基本面持续好转，业绩增速明显回升，不良贷款率下降。第三季度末的数据显示，虽然不良贷款占比和余额略有上升，但与去年同期相比，单季度不良贷款和相关贷款占比有所下降，商业银行资产质量保持稳定。

2020年，商业银行机遇与挑战并存，盈利利好趋势有望持续。交通银行金融研究中心近日发布的《2020年中国商业银行经营展望》报告指出，2020年复杂的经济金融环境将对银行的经营管理提出更高的要求。银行自身的资产负债配置、风险定价、不良资产处置等能力将直接决定其年度盈利趋势。同业分化将进一步加剧，总行优势将进一步稳定，而尾行也可能出现风险事件。该行业的年净利润预计在4%至7%之间。

报告还指出，商业银行整体经营环境相对稳定，货币政策稳定宽松，监管将更加注重平衡稳定增长与风险防范的关系，而逾期等前瞻性指标不断改善，经营业绩和盈利能力的提高为进一步增加核销提供了充足的资金来源，有助于减少不良资产存量。据估计，2020年商业银行不良贷款率将保持在1.85%至1.95%之间。

根据中国银行研究院最近发布的《全球银行业展望报告》，2020年中国银行业运行将保持稳定，净利润增长率预计将保持在6%左右。银行业的稳定增长是稳定利润的基础。同时，部分银行理财子公司已经成立并正式运营，综合业务的快速发展将促进银行中间收入的增加。然而，提高息差的压力仍然存在。

这意味着2020年上市银行盈利预测仍然良好，部分银行有望保持10%以上的增速，总行发展前景乐观。中信证券表示，根据《中国金融稳定报告》(2019年)，近三年来，宏观审慎和微观监管的“硬仗”不断推进，特别是以a股上市银行为代表的总行风险补偿能力不断巩固，银行体系的长期稳定性明显提高。

值得注意的是，自今年初以来，许多新的银行股已实施稳定股价的措施，重要股东和高管也增加了持股。此外，工业资本和北行基金增持银行股的消息时有传出。例如，沪宁高速最近宣布其子公司增持江苏银行股份9.47亿元。数据还显示，11月份，江苏银行、中国工商银行、北京银行、中国建设银行和兴业银行的北行资本大幅增加，其中北行基金斥资近6亿元收购江苏银行，持股数量和市值均创新高。